Vinci ziet grote aflopende concessies maar diversifieert en blijft waardevol

Een analyse van Seeking Alpha stelt dat Vinci te maken krijgt met het aflopen van grote tolconcessies tussen 2032 en 2036. Tegelijk zegt de auteur dat het bedrijf al heeft gediversifieerd en dat de huidige koers een flinke korting weerspiegelt.

Wat er gebeurde

Seeking Alpha publiceerde een analyse over Vinci. De auteur schrijft dat belangrijke Franse motorway-concessies tussen 2032 en 2036 aflopen. Dat kan een flinke impact op de winst hebben, een zogeheten earnings cliff.

Volgens de analyse is dat geen terminale gebeurtenis. Het management heeft al actief gediversifieerd. De bijdrage van Autoroutes aan de EBITDA daalde van 59% in 2006 naar 35% in 2025. Het bedrijf investeert meer in luchthavens, energie en internationale concessies.

De auteur maakte een sum-of-the-parts-waardering. Die komt uit op €142 per aandeel, tegenover een referentieprijs van €107,90. Voor de Amerikaanse ADR-notering geeft de analyse ongeveer $39,7 per ADR versus $30,1 als referentie.

De analyse vermeldt tickers VCISY en SQU.DE en benadrukt dat de potentiële waardekloof groot is omdat de markt de impact en de diversificatie verschillend waardeert.