Grayscale: bitcoin verklaart ongeveer de helft van rendementverschillen

Grayscale concludeert dat Bitcoin (BTC) ongeveer de helft van de variatie in rendementen binnen de FTSE Grayscale Crypto Sectors verklaart. Tegelijk lieten andere grote cryptoactiva elk minstens één kwartaal de beste prestaties zien, terwijl BTC geen enkel kwartaal aan kop stond.

Wat er gebeurde

Op 12 november publiceerde Grayscale een rapport met twee soorten analyses van de crypto-markt. De eerste vergelijking keek naar drie jaar aan indexdata en concludeerde dat BTC ongeveer de helft van de verschillen in rendementen tussen de FTSE Grayscale Crypto Sectors verklaart.

In die indexvergelijking daalden de onderlinge pairwise correlaties ten opzichte van eerdere pieken. Dat betekent dat de sectorindexen minder synchroon liepen dan tijdens die piekperioden. Het rapport benadrukt dat dit niet zegt dat sectorrendementen volledig onafhankelijk werden van Bitcoin.

Een aparte analyse over twee jaar telde per kwartaal welk van de tien grootste niet-stablecoin activa de beste performance had. Zes van die tien leidden minstens één kwartaal. BTC stond in geen enkel kwartaal bovenaan. De gebruikte prestatiegegevens liepen tot en met 4 november.

Grayscale legt uit dat dit twee verschillende meetmethoden zijn. De indexvergelijking beschrijft variatie over sectoren. De kwartaaltelling registreert welk actief in een enkel kwartaal leidde. Samen tonen ze dat BTC niet alle verschillen in verledenprestaties verklaart, maar ze zeggen niets over toekomstige leiders.

Het rapport wijst op verschillen in businessmodel, adoptie en token economics tussen blockchains als factoren die rendementen kunnen beïnvloeden. BTC blijft wel het grootste aandeel in de totale crypto-marktkapitalisatie.

In begeleidende commentaren stellen Grayscale-onderzoekers dat blootstelling aan alleen Bitcoin steeds minder een volledig beeld biedt. Een 52-week rolling maat plaatste BTC’s realized volatility rond het midden van de 40%-range tot en met 31 oktober. Grayscale benadrukt dat realized volatility een historische maat is en geen vooruitzicht, en dat dit niet betekent dat crypto weinig risico heeft.

Historische portefeuilletests in het rapport tonen ook BTC’s sterke prestaties over de onderzochte perioden, maar die vergelijkingen bewijzen niet dat een token of sector in de toekomst zal uitblinken.