IREN groeit hard en Anthropic lijkt de meest logische geheime klant

IREN gaf deze week opnieuw een inkijkje in hoe snel het bedrijf groeit en waar het de komende jaren naartoe wil. Dan Roberts, medeoprichter en co-CEO van IREN, en CCO Kent Draper spraken uitgebreid over de bouw van nieuwe datacenters, de vraag naar AI-rekenkracht, de prijs per megawatt, financiering en nieuwe klanten.

Een opmerking sprong eruit. IREN heeft een frontier AI-lab als klant waarvan de naam niet bekend mag worden. Draper zei daarover dat het om één van twee partijen gaat, mensen mogen dus zelf raden wie dat kan zijn.

IREN bevestigt nergens dat het Anthropic is, maar Anthropic lijkt op dit moment wel de meest logische kandidaat. Het bedrijf diende in juni 2026 vertrouwelijk documenten in bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC, als voorbereiding op een mogelijke beursgang. In zo'n periode ligt communicatie over grote financiële verplichtingen, belangrijke contracten en toekomstige infrastructuur extra gevoelig.

Dat maakt de opmerking van Draper opvallend. Hij mag de naam niet noemen, maar geeft tegelijk aan dat de groep kandidaten uit slechts 2 partijen bestaat.

IREN heeft al ongeveer $4 miljard aan jaarlijkse omzet vastgelegd

Het grotere verhaal achter IREN is inmiddels duidelijk. Het bedrijf heeft voor ongeveer $4 miljard aan jaarlijkse terugkerende omzet vastgelegd en ongeveer $1 miljard daarvan is operationeel.

IREN werkt inmiddels met grote namen zoals Microsoft en verschillende toonaangevende AI-bedrijven. De vraag lijkt daarbij niet het grootste probleem te zijn. Het echte probleem is hoeveel capaciteit IREN daadwerkelijk op tijd kan bouwen.

Dat is precies waar het management de komende 12 tot 18 maanden het verschil verwacht te maken. De vraag naar rekenkracht groeit enorm snel, maar de fysieke infrastructuur kan niet in hetzelfde tempo meegroeien. Voor een datacenter zijn grond, elektriciteit, netaansluitingen, vergunningen, transformatoren, koeling, servers, netwerken en uiteindelijk GPU's nodig. Dat kost jaren.

Volgens Roberts ontstaat daardoor een steeds groter verschil tussen de snelgroeiende vraag naar rekenkracht en de hoeveelheid capaciteit die in de echte wereld beschikbaar komt.

De fysieke wereld kan de vraag naar AI nauwelijks bijhouden

IREN heeft jaren geleden al geprobeerd voor te lopen op dat probleem. Het bedrijf beschikt wereldwijd over ongeveer 5 gigawatt aan vastgelegde grond en energiecapaciteit.

Roberts neemt daarbij alleen capaciteit serieus wanneer er bindende netaansluitingsovereenkomsten zijn getekend. In deze sector worden vaak grote aantallen megawatts genoemd in presentaties, maar zonder echte aansluiting op het elektriciteitsnet stelt dat volgens hem weinig voor.

IREN heeft een belangrijk deel van zijn capaciteit wel op die manier vastgelegd. Dat geeft het bedrijf een voorsprong, omdat nieuwe spelers die vandaag vanaf nul beginnen mogelijk pas jaren later vergelijkbare capaciteit kunnen bouwen.

Microsoft is het bewijs dat IREN kan leveren

Microsoft is voor IREN het belangrijkste bewijs dat het bedrijf niet alleen plannen maakt, maar ook echt kan leveren. Bij Childress in Texas bouwt IREN ongeveer 200 MW aan IT-capaciteit voor Microsoft.

Het contract vertegenwoordigt ongeveer $1,94 miljard aan jaarlijkse omzet en loopt 5 jaar. De eerste fase, Horizon One, is inmiddels opgeleverd en door Microsoft geaccepteerd. De volgende 3 fases zijn vrijwel exacte kopieën van de eerste.

Daardoor neemt het uitvoeringsrisico verder af. Het management benadrukt dat het bedrijf al ongeveer 8 jaar datacenters voor zware rekenwerkzaamheden bouwt. Die ervaring wordt volgens Roberts en Draper steeds waardevoller, omdat de markt nu pas echt gaat zien welke bedrijven hun beloofde capaciteit op tijd kunnen opleveren en welke niet.

Ongeveer 500 MW nieuwe capaciteit in 2027

Voor boekjaar 2027 mikt IREN op ongeveer 500 MW aan nieuwe kritieke IT-capaciteit. Interessant is dat het bedrijf niet alle capaciteit zo snel mogelijk voor lange tijd wil vastleggen.

Hoe dichter een datacenter bij oplevering komt, hoe groter de groep klanten die de capaciteit kan afnemen. Wanneer een datacenter nog 12 tot 18 maanden van ingebruikname verwijderd is, zijn vooral hyperscalers en grote AI-labs in staat om zulke grote contracten te tekenen.

Naarmate de oplevering dichterbij komt, kunnen steeds meer kleinere partijen instappen. Dat is belangrijk omdat kortere contracten veel hogere prijzen kunnen opleveren.

Kortere contracten kunnen veel meer opleveren

Voor contracten van ongeveer 3 jaar spreekt IREN momenteel over ongeveer $20-25 miljoen omzet per MW per jaar. Bij contracten van 1 jaar of 6 maanden kan dat oplopen tot ongeveer $40 miljoen per MW of zelfs meer.

Dat verklaart waarom het management liever niet alle toekomstige capaciteit meteen voor 5 of 6 jaar verkoopt. Een lange overeenkomst geeft veel zekerheid, maar de prijs ligt meestal lager. Een korter contract kan veel winstgevender zijn.

Bij driejarige contracten nadert IREN het punt waarop de hardware in ongeveer 2 jaar wordt terugverdiend op basis van omzet. Bij het meest recente contract lag die periode zelfs onder de 2 jaar, tegenover eerder net erboven. De economische verhouding blijft dus verbeteren.

500 MW kan theoretisch $12,5 miljard extra omzet betekenen

Tijdens het gesprek werd ook een simpele berekening gemaakt. Als IREN in 2027 ongeveer 500 MW nieuwe capaciteit oplevert en gemiddeld ongeveer $25 miljoen per MW aan jaarlijkse omzet ontvangt, dan zou dat theoretisch ongeveer $12,5 miljard aan extra jaarlijkse omzet betekenen.

Het management zei dat die berekening in grote lijnen klopt, maar waarschuwde dat de uitkomst sterk afhangt van de lengte en samenstelling van de contracten.

Bij langere contracten kan de jaarlijkse prijs per MW lager liggen. Bij korte contracten kan de prijs juist veel hoger uitvallen. IREN probeert dus een balans te vinden tussen zekerheid, winstgevendheid en ruimte om later hogere prijzen te vragen.

Van zes klanten naar mogelijk 600 klanten

Op langere termijn wil IREN niet afhankelijk blijven van een handvol zeer grote klanten. Roberts zei dat het bedrijf over 5 jaar niet wakker wil worden met slechts 6 klanten. Het doel kan eerder richting 60 of zelfs 600 klanten gaan.

De overname van Mirantis speelt daarin een belangrijke rol. Mirantis heeft ongeveer 15 jaar ervaring met zakelijke cloudomgevingen en bedient ongeveer 1.500 ondernemingen, waaronder grote organisaties zoals Visa en NASA.

Veel bedrijven willen AI gebruiken op hun eigen vertrouwelijke gegevens zonder die gegevens in een openbare omgeving te plaatsen. Daardoor groeit de vraag naar besloten GPU-omgevingen.

Mirantis geeft IREN toegang tot die zakelijke klanten en brengt tegelijk veel kennis mee over software, beveiliging en het beheren van grote computerclusters.

IREN wil steeds meer van de keten zelf bezitten

Dat past precies binnen het bedrijfsmodel dat IREN voor ogen heeft. Het management ziet 3 lagen.

De eerste laag bestaat uit grond, elektriciteit en datacenters. De tweede laag bestaat uit de GPU's, servers en andere hardware. De derde laag is software.

Naarmate IREN verder richting die derde laag beweegt, kan de omzet per MW flink stijgen. Een traditionele datacenterverhuurder verdient volgens het management ongeveer $1,5 miljoen per MW.

Wanneer IREN zelf de rekenhardware bezit en de rekenkracht verkoopt, kan dat richting $25 miljoen per MW gaan. Wanneer daar ook software en diensten op aanvraag bovenop komen, kan de opbrengst opnieuw veel hoger worden.

IREN ziet nu al dat tussenpersonen zijn rekenkracht inkopen en die vervolgens voor een veelvoud doorverkopen aan eindklanten. Het bedrijf wil een steeds groter deel van die extra opbrengst zelf houden.

Sweetwater van 2 gigawatt krijgt belangrijke bevestiging

Ook in Texas blijft IREN vooruitgang boeken. De campus in Sweetwater van 2 gigawatt is officieel opgenomen in ERCOT Batch Zero als basisbelasting.

Dat geeft meer zekerheid over de toekomstige aansluiting op het elektriciteitsnet. Daarnaast zegt IREN dat ook andere, nog niet aangekondigde capaciteit in Batch Zero is opgenomen.

Het bedrijf maakt die projecten pas bekend wanneer bindende netaansluitingsovereenkomsten zijn getekend. Er kan dus nog meer capaciteit aan de bestaande portefeuille worden toegevoegd.

Welke locaties dat zouden kunnen zijn

Aanvragen bij ERCOT krijgen een openbaar kenmerk waarin het land, de staat, de county en de locatie zijn verwerkt. Daardoor is de wachtrij te volgen, ook wanneer een bedrijf zelf nog niets naar buiten brengt.

Op basis van onderzoek en betrouwbare bronnen hebben we een schatting gemaakt van welke aanvragen bij het bedrijf zouden kunnen horen. Met de meeste zekerheid gaat het om 4 locaties, verspreid over Nolan County, Jack County, Scurry County en Briscoe County. Daarnaast worden 2 locaties genoemd waarover meer twijfel bestaat, in Wheeler County en Childress.

De eerste groep ligt in West Texas, rond Sweetwater. De campus daar staat in Nolan County, en de eerste van de genoemde locaties ligt in datzelfde gebied, ongeveer 20 kilometer verderop. Scurry County grenst daar direct aan de noordkant aan. Jack County ligt verder naar het noordoosten, maar nog steeds in dezelfde regio.

De tweede groep ligt in de Panhandle, rond Childress. Daar heeft IREN zijn grootste bestaande campus, met 750 MW aan capaciteit en 200 MW in aanbouw voor Microsoft. Wheeler County ligt ten noordoosten daarvan, tegen de grens met Oklahoma. Briscoe County ligt ten westen ervan. Dat Oklahoma daarbij in beeld komt is niet toevallig, want IREN kocht daar grond voor een campus van 1,6 gigawatt.

Uitbreiden vlak bij bestaande locaties past bij de aanpak van het bedrijf. De aansluiting op het net is er al, de kennis van de regio is aanwezig, en de relatie met de lokale gemeenschap is opgebouwd.

Wat wel zeker is, is dat IREN op een enorme pijplijn van capaciteit zit.

IREN verwelkomt extra controle in Texas

Gouverneur Greg Abbott heeft ERCOT ondertussen gevraagd om grote datacenterprojecten extra te controleren op onder andere transparantie, gevolgen voor lokale gemeenschappen en gebruik van hulpbronnen.

IREN zegt die controle juist te verwelkomen. Het bedrijf bouwt voornamelijk buiten stedelijke gebieden, gebruikt relatief weinig water en zegt gebruik te maken van hernieuwbare energie. De campus in Childress ligt een aantal kilometer buiten de stad, en het koelsysteem werkt met een gesloten kringloop waarbij het water wordt hergebruikt.

Volgens het management heeft IREN weinig te verbergen en denkt het bedrijf dat zijn projecten goed uit dergelijke controles zullen komen.

IREN gaat $25 tot $30 miljard investeren

Al die groei kost natuurlijk enorm veel geld. IREN verwacht in boekjaar 2027 ongeveer $25 tot $30 miljard te investeren, tegenover meer dan $4 miljard in boekjaar 2026.

Een deel van dat geld wordt nu al uitgegeven aan capaciteit die pas in 2028 of 2029 beschikbaar komt. Toch lijkt financiering steeds minder een probleem te worden.

IREN beschikt volgens het management over ongeveer $14 miljard aan cash en reeds toegezegde financiering, en rekent daarnaast conservatief op ongeveer $8 miljard extra schuldfinanciering voor GPU's.

Financiering wordt veel makkelijker dan twaalf maanden geleden

Het bedrijf haalde recent ongeveer $2,8 miljard aan GPU-financiering op tegen 9% rente, zonder dat daarvoor een afnamecontract met een zeer kredietwaardige partij nodig was. Die financiering leunde puur op de kredietwaardigheid van het AI-lab zelf.

Volgens Roberts zou zoiets 12 maanden geleden vrijwel ondenkbaar zijn geweest.

Dat is een belangrijke ontwikkeling. Wanneer IREN alleen goedkope financiering kan krijgen bij een vijfjarig contract met een partij zoals Microsoft, dan wordt het bedrijf gedwongen om veel capaciteit jarenlang vast te leggen.

Nu de kredietmarkt ook financiering beschikbaar stelt voor contracten met AI-labs en andere snelgroeiende klanten, krijgt IREN meer vrijheid om kortere en winstgevendere contracten af te sluiten.

Datacenters kunnen een nieuwe financieringsbron worden

Daarbij komt dat de miljarden aan datacenterinfrastructuur nog nauwelijks zijn gebruikt als onderpand voor financiering.

Volgens het management ligt daar nog een belangrijke toekomstige bron van kapitaal. IREN bezit grond, gebouwen, elektrische infrastructuur, koeling, serverruimtes en andere tastbare bezittingen.

Daar kan in de toekomst financiering tegenover worden gezet. Dat betekent ook dat nieuwe aandelenuitgifte waarschijnlijk een steeds kleiner deel van de totale financiering hoeft te vormen.

Het personeelsbestand kan opnieuw verdrievoudigen

Niet alleen de infrastructuur groeit snel. Het personeelsbestand van IREN is in de afgelopen 12 maanden ongeveer verdrievoudigd en kan volgens Roberts in de komende 12 maanden opnieuw ongeveer verdrievoudigen.

Het bedrijf haalt ervaren mensen binnen van hyperscalers en andere gespecialiseerde AI-cloudbedrijven. Soms nemen zij complete teams mee.

Dat is volgens het management nodig omdat IREN inmiddels zo snel groeit dat het systemen, processen, beleid en automatisering moet opbouwen die passen bij een veel groter bedrijf.

Alles draait nu om uitvoering

Uiteindelijk draait vrijwel alles bij IREN om uitvoering. De vraag naar AI-rekenkracht is er, de prijzen zijn hoog, de klanten staan klaar, de financiering wordt toegankelijker en het bedrijf beschikt over een grote hoeveelheid vastgelegde grond en energie.

De belangrijkste vraag is daarom hoeveel capaciteit IREN daadwerkelijk kan bouwen en hoe snel het die capaciteit online krijgt.

Als het bedrijf daarin blijft slagen, kunnen de omzetcijfers de komende jaren zeer snel oplopen.

En dan blijft de vraag: is de geheime klant Anthropic?

Dan blijft er nog een interessante onbekende over. IREN heeft een grote klant uit de groep van de frontier AI-labs, maar mag de naam niet bekendmaken.

Draper zegt alleen dat het om 1 van de 2 partijen gaat.

Er is nog een aanwijzing. In het persbericht staat dat de financiering van $2,8 miljard bedoeld is voor klanten zonder investment grade status, oftewel de hoogste categorie voor kredietwaardigheid. Het gaat dus om een zelfstandig lab dat niet aan de beurs staat.

Dat is geen officiële bevestiging van Anthropic en zo moet het ook niet worden gebracht. Maar Anthropic bevindt zich sinds de vertrouwelijke indiening van zijn beursdocumenten in een gevoelige periode richting de beursgang later dit jaar. In die fase mag een bedrijf niets aanbieden, en vraagt het zijn partners standaard om geen aankondigingen te doen waarin het genoemd wordt.

Juist daarom is het opvallend dat IREN de klantnaam niet mag noemen, terwijl het al zijn andere klanten wel gewoon opsomt. Anthropic lijkt daarmee op dit moment de meest logische kandidaat.

Als dat uiteindelijk inderdaad zo blijkt te zijn, zou IREN naast Microsoft ook één van de belangrijkste ontwikkelaars van geavanceerde AI-modellen ter wereld als grote klant hebben binnengehaald.

Dat zou opnieuw een sterke bevestiging zijn van de positie die IREN probeert op te bouwen binnen de wereldwijde AI-infrastructuurmarkt.