Neoclouds: goede cijfers, dalende koersen

De afgelopen twee weken kwamen vijf bekende namen uit de wereld van de AI datacentra met kwartaalcijfers. Op papier ging het goed. CoreWeave verhoogde de verwachting voor het hele jaar, IREN zag zijn AI omzet bijna verdrievoudigen en Core Scientific en TeraWulf kwamen ruim boven de ramingen uit. Toch staan de grootste namen tientallen procenten onder hun hoogste koers van het afgelopen jaar.

Dat gat tussen de resultaten en de koersen is waar het nu om draait. Donderdag komt Nebius met cijfers.

Wat een neocloud is

Een neocloud verhuurt rekenkracht voor AI. Het bedrijf koopt grafische chips van Nvidia, zet ze in datacentra en verhuurt die capaciteit aan partijen die AI modellen trainen of draaien. Denk aan Microsoft, OpenAI en Meta, maar ook aan kleinere ontwikkelaars.

Het verschil met Amazon of Google is dat een neocloud vrijwel niets anders doet. Geen kantoorsoftware, geen advertenties, geen webwinkel. Alleen rekenkracht. Dat maakt het een zuivere weddenschap op de vraag naar AI, met alle voor- en nadelen die daarbij horen.

CoreWeave, Nebius en IREN zijn neoclouds in die zin. Ze kopen zelf chips en verhuren de rekenkracht. Daarnaast is er een groep die iets anders doet. Core Scientific, TeraWulf, Cipher Digital en Applied Digital verhuren vooral gebouwen met stroom en koeling, waar klanten hun eigen chips neerzetten. Strikt genomen zijn dat dus geen neoclouds, maar ze hangen aan dezelfde vraag en worden op dezelfde manier geraakt.

Veel van deze bedrijven begonnen in de bitcoin. IREN, TeraWulf, Core Scientific en Cipher waren mijnbedrijven en doen dat deels nog. Applied Digital verhuurde ruimte aan mijnbedrijven. Wat ze gemeen hebben is dat ze al stroomaansluitingen en gebouwen hadden, en dat blijkt op dit moment schaarser dan de chips zelf.

Nee, ze presteren niet allemaal beter dan verwacht