Nvidia: nog nooit zo goedkoop, nog nooit zoveel vragen

In het kort

• De koers daalde ~31%, maar de winst groeit gewoon door.
• Nvidia kost nu 13,8 keer de verwachte winst, minder dan de Nasdaq 100 (~23).
• Dinsdag moet blijken of die korting terecht is.

---

De Nasdaq kreeg een harde klap

De daling begon niet bij Nvidia alleen, want de hele techsector werd vorige week geraakt. Op 5 november verloor de Nasdaq 100 6,36%. Dat was de slechtste dag sinds maart 2020. Alle elf sectoren gingen omlaag, en tech was met bijna 8% verlies veruit de zwakste. Daarmee zakte de Nasdaq in een correctie, wat betekent dat de index meer dan 10% onder de top van oktober staat.

De aanleiding waren de Amerikaanse verkiezingen. Beleggers werden bang dat de bouw van datacentra trager gaat, omdat er strengere regels kunnen komen. Volgens Fitch kan een groot deel van de geplande capaciteit op problemen stuiten onder de nieuwe gouverneurs in Texas, Georgia en Ohio. Dat raakt precies de bedrijven die het meest verdienen aan AI.

Op 9 november kwam er wat herstel. De Nasdaq 100 steeg 3,3% toen de chipaandelen weer opveerden. Over heel 2026 staat de index nog in de plus, want na de klap van 5 november stond de Nasdaq 100 nog 6,7% hoger dan aan het begin van het jaar.

Onderschrift: Op 5 november daalden chipbedrijven veel harder dan de indexen. AMD verloor ruim 17%, Nvidia ruim 9%.

Nvidia zakte harder dan de markt

Voor Nvidia was het een slechte maand. Op 6 oktober sloot het aandeel op zijn hoogste koers ooit, op $239,24. Op 5 november volgde een daling van 9,26% tot $181,60, de grootste daling op één dag in een jaar. In het weekend daarna kwam er ook nog nieuws over Huang, waardoor het aandeel op 9 november nog eens 4,3% verloor.

Inmiddels staat Nvidia rond $169. Dat is ~31% onder de hoogste koers van ~$243 tijdens de handel. Het aandeel staat ook ruim onder het gemiddelde van de afgelopen 200 dagen, dat rond $204 ligt. De RSI laat zien hoe hard een aandeel recent is gestegen of gedaald, en staat nu op ~24. Een waarde onder de 30 betekent dat een aandeel in korte tijd veel is verkocht. Op deze grafiek stond hij sinds medio 2023 niet zo laag.

Onderschrift: Nvidia daalde van ~$243 naar ~$169, een verlies van ~31%. De RSI onderin staat op ~24, het laagste punt op deze grafiek sinds 2023. Bron TradingView, grafiek van WhatsNext, 11 november 2026.

De cijfers zijn juist heel sterk

Wie alleen naar de koers kijkt, zou denken dat het slecht gaat met Nvidia. De cijfers laten iets anders zien. In het tweede kwartaal steeg de omzet 106% naar $96,2 miljard. Daarvan kwam $89 miljard uit datacentra, 117% meer dan een jaar eerder. De brutomarge was 75% en de nettowinst $59,7 miljard. Nvidia hield $21,3 miljard vrije kasstroom over en gaf ~$26 miljard terug aan aandeelhouders, via inkoop van eigen aandelen en dividend.

Voor het derde kwartaal verwacht Nvidia $108 miljard omzet, met een marge van 2% naar boven of beneden, en een brutomarge van ~74%. In die verwachting zit geen omzet uit datacentra in China. De groei gaat dus gewoon door, ook zonder een van de grootste markten ter wereld.

Onderschrift: Links de koers sinds de top in oktober, rechts de omzet per kwartaal. De koers daalt, terwijl de omzet elk kwartaal hoger uitkomt.

Waarom Nvidia mogelijk goedkoop is

Een veelgebruikte maat voor waardering is de koers-winstverhouding. Die laat zien hoeveel jaar winst je betaalt voor één aandeel. Kijk je naar de winst die analisten voor de komende periode verwachten, dan staat Nvidia nu op 13,8. Dat is het laagste punt sinds 2016, terwijl het gemiddelde in die periode op 35,8 lag. Eind 2021 betaalden beleggers nog bijna 66 keer de verwachte winst.

Onderschrift: De koers-winstverhouding van Nvidia op basis van de verwachte winst zakte naar 13,8, het laagste punt sinds 2016. Het gemiddelde over die periode is 35,8. Bron Fiscal.ai.

Het wordt nog duidelijker als je Nvidia naast de markt legt. De Nasdaq 100 als geheel stond eind september op ~23 keer de verwachte winst. Een bedrijf waarvan de omzet in een jaar verdubbelde, kost nu dus minder dan het gemiddelde bedrijf in de index.

Onderschrift: Nvidia is gemeten aan de verwachte winst goedkoper dan de Nasdaq 100, en ver onder zijn eigen gemiddelde sinds 2016.

De daling komt dus niet uit de winst, maar uit wat beleggers bereid zijn ervoor te betalen. Van oktober 2025 tot begin november daalde de koers 7,6%, terwijl de koers-winstverhouding in dezelfde tijd 58,8% daalde. De winst bleef intussen hard groeien. Analisten zijn nog altijd positief. Meer dan 90% raadt het aandeel aan, met een gemiddeld koersdoel dat bijna 80% boven de slotkoers van 6 november lag.

Er zit ook een andere kant aan

Een lage waardering is niet vanzelf een koopje. Naar omzet gemeten is Nvidia nog steeds duur, want het aandeel kost 14,5 keer de omzet van het afgelopen jaar, tegen 3,2 keer voor de S&P 500. Een lage koers-winstverhouding kan ook betekenen dat de markt denkt dat de winst bijna op zijn hoogste punt zit, en dat er daarna minder komt.

Daar zijn redenen voor. Veel klanten van Nvidia betalen hun datacentra met geleend geld, terwijl de rente oploopt. Microsoft kijkt strenger naar nieuwe projecten bij neoclouds. Daarnaast twijfelen beleggers of klanten hun investeringen in AI in hetzelfde tempo volhouden.

Waar het dinsdag om draait

Nvidia publiceert de cijfers op dinsdag 17 november rond 22:20 uur Nederlandse tijd. De toelichting voor beleggers begint om 23:00 uur. De uitleg van financieel directeur Colette Kress verschijnt op papier, direct na de cijfers. Bij de vragen mogen alleen analisten en grote beleggers aan het woord.

Het kwartaalcijfer zelf is minder belangrijk dan de vooruitblik. Nvidia heeft al gezegd dat de brutomarge in het vierde kwartaal lager uitvalt, omdat geheugenchips duurder worden. Het ligt dus voor de hand dat de koers vooral op die vooruitblik reageert. Daarnaast is het de moeite waard om te letten op de omzet uit datacentra, op nieuws over China en op wat er over het onderzoek naar Huang wordt gezegd.

Onderschrift: Dit verwachten Nvidia en de analisten voor het derde kwartaal, en hier let je dinsdagavond op.

Jensen Huang onder een vergrootglas

Naast de cijfers is er nog een tweede onzekerheid. Het bestuur van Nvidia kondigde op 8 november een onafhankelijk onderzoek aan. Aanleiding zijn berichten dat Huang doelwit was van een poging van een buitenlandse inlichtingendienst. Het onderzoek wordt geleid door een commissie van onafhankelijke bestuurders, met hulp van advocaten van buiten. Huang steunt het onderzoek en werkt eraan mee. Volgens een woordvoerder blijft hij topman zolang het onderzoek loopt.

Ook het Amerikaanse Congres wil hem spreken. Drie Republikeinse commissievoorzitters vroegen om een besloten gesprek op 18 november, de dag na de cijfers. Huang moest uiterlijk 11 november ja zeggen of een andere datum voorstellen. Het bestuur heeft nog geen datum genoemd voor een volgende update over het onderzoek.

Voor beleggers telt vooral dat Nvidia sterk leunt op Huang. Hij bepaalt de koers van het bedrijf, en hij onderhoudt de contacten in Washington over de verkoop van chips aan China. Zolang het onderzoek loopt, rekent de markt met die onzekerheid, en dat drukt de waardering.

Onderschrift: De belangrijkste data voor Nvidia de komende weken, van het onderzoek tot de presentatie van Huang op 1 december.

Conclusie

De markt prijst Nvidia nu alsof de beste tijd voorbij is. Je ziet dat aan een waardering die lager ligt dan die van het gemiddelde bedrijf in de Nasdaq, terwijl de omzet nog hard groeit. De vraag is dus niet of Nvidia het nu goed doet, want dat doet het. De vraag is of die groei volgend jaar doorgaat. Dinsdagavond geeft de vooruitblik voor het vierde kwartaal daar het eerste antwoord op.

Valt die vooruitblik goed uit en blijft het rustig rond Huang, dan staat het aandeel op een waardering waarin al veel slecht nieuws zit. Valt het tegen, dan kan de korting nog een tijd blijven bestaan. Wie hierin wil stappen, doet er goed aan om dat in delen te doen en het af te wegen tegen de rest van de portefeuille. Wij geven hier geen advies, we leggen uit wat er speelt en waar de cijfers vandaan komen. Koersen bewegen door, dus controleer de actuele stand voordat je iets doet.

Bronnen. Nvidia, kwartaalcijfers van 26 augustus 2026 en aankondiging van 28 oktober 2026. Koersen via Yahoo Finance, Trefis en TradingView. Waardering via Fiscal.ai, Trefis en Siblis Research. Marktcijfers via Reuters, AP en CNN. Onderzoek en Congres via Finviz, TrendForce en KeenGamer. Geen beleggingsadvies.