IREN Q1 FY27: sterke groei, maar de rekening loopt op

IREN verdrievoudigde de AI cloud omzet en tekende nieuwe contracten tegen hogere prijzen. Tegelijk schuift het doel van $4 miljard ARR naar januari, daalt de kas en stijgt de schuld. Hoe de cijfers te lezen zijn, en waar de call om draait.

IREN publiceerde vanavond de cijfers over juli tot en met september 2026. De groei is sterk, maar de balans verandert snel. Deze analyse zet de cijfers naast de verwachtingen en laat zien waar het echt om draait.

📞 Earnings call live volgen via deze link, vandaag om 23:00 uur Nederlandse tijd.

In het kort

✅ Omzet $228 mln, iets boven de meeste verwachtingen

✅ AI cloud omzet bijna verdrievoudigd naar $200 mln

✅ Nieuwe contracten tegen hogere prijzen, met 90% vooruitbetaling

⚠️ Doel van $4 mld ARR schuift van eind 2026 naar januari of februari

⚠️ Vrije kas gedaald naar $3,5 mld, schuld gestegen naar $9,9 mld

⚠️ Nog $6 mld aan financiering niet rond

Verwachting: hoe de uitkomst zich verhoudt

Bron	Verwachte omzet	Verwacht resultaat per aandeel
Zacks	$219,95 mln	−$0,46
Benzinga	$221,4 mln	−$0,62
Seeking Alpha	$221,7 mln	−$0,76
Chartmill	$227,9 mln	−$0,69
MarketBeat	$229,5 mln	−$0,665
TipRanks	$229,8 mln	−$0,73
Uitkomst	$228 mln	nog niet bekend

De omzet ligt boven vier van de zes consensusbronnen. Het resultaat per aandeel en het aantal aandelen staan niet in het persbericht.

Eerder doel van IREN	Uitkomst
Meer dan $4 mld ARR eind 2026	Gecontracteerd en gefinancierd, nu januari, mogelijk eind februari 2027
Contracten boven $20 mln per MW, gesprekken rond $25 mln	~$22 mln (5 jaar) en $40 mln (kort)
$25 tot $30 mld investeringen in boekjaar 2027	Vanaf 30 september nog $15 mld, waarvan $9 mld gedekt

Omzet: AI neemt het over

	Q1 FY27	Vorig kwartaal
Totale omzet	$228 mln	$137 mln
AI cloud diensten	$135 mln	$71 mln
AI verhuur (lease, nieuw)	$65 mln	nihil
Bitcoin mining	$28 mln	$67 mln
Aangepaste EBITDA	$66 mln (marge 29%)	$19 mln (marge 14%)
Nettoresultaat	−$263 mln	−$684 mln

Groei. De omzet steeg 66% op kwartaalbasis. Op jaarbasis is het 5% minder, omdat bitcoin mining wordt afgebouwd.
Oorzaak. Microsoft nam halverwege augustus het eerste grote cluster (Horizon 1) in gebruik.
Marge. De brutomarge van AI cloud bleef 86%. Daar zitten de afschrijvingen op GPU's niet in.
Winst. De aangepaste EBITDA (winst voor rente, belasting en afschrijvingen) verdrievoudigde, maar onder de streep blijft er een verlies.
Orderboek. $20,3 mld, 22% hoger dan vorig kwartaal. Ongeveer twee derde staat bij klanten met een hoge kredietwaardigheid.
Klanten. Microsoft, Nvidia en 13 andere klanten.

Contracten: klanten betalen meer

Na het kwartaal tekende IREN drie deals.

Vijfjarig contract. Ongeveer $22 mln omzet per IT MW. De klant betaalt 90% van de GPU investering vooruit.
Kort contract. $40 mln per IT MW, voor capaciteit die direct beschikbaar is.
Uitbreiding. Het contract met een toonaangevend AI lab is uitgebreid.

De prijzen stijgen ook breder, met +11% op driejarige en +12% op vijfjarige contracten. Een contract voor oudere H100 chips in Canada ging zelfs tegen het dubbele van de eerdere prijs.

Er is wel een kanttekening. Het vijfjarige contract ligt onder de $25 mln waar in augustus over gesproken werd, maar langere contracten zijn meestal goedkoper per jaar.

Balans: de rekening loopt op

	30 juni	30 september
Vrije kas	$5,9 mld	$3,5 mld
Kas inclusief geblokkeerde kas	$7,6 mld	$5,8 mld
Totale schuld	$7,6 mld	$9,9 mld ($10,2 mld met leases)
Nettoschuld	$0,2 mld	$4,4 mld

Opgehaald. In het kwartaal haalde IREN $2,36 mld op via financieringsfaciliteiten.
Nog te besteden. Er staat nog $15 mld aan investeringen gepland voor dit boekjaar.
Gedekt. $9 mld komt uit kas, toegezegde GPU financiering en vooruitbetalingen.
Open. $6 mld hangt af van nieuwe financiering en de marktomstandigheden. Volgens een voetnoot kan er nog meer nodig zijn.
Kosten. De operationele kosten stijgen volgend kwartaal. Een bedrag staat er niet bij.

Voortgang: bouw en pijplijn

Microsoft. Horizon 2 tot en met 4 zitten in de laatste bouwfase.
Doel 2027. Eind 2027 wil IREN op 0,8 GW datacentercapaciteit zitten.
Texas. Sweetwater (2 GW) is onder voorwaarden opgenomen in het Batch Zero proces van netbeheerder ERCOT. In de risicofactoren noemt IREN de gewijzigde goedkeuring van grote afnemers door ERCOT en een audit van datacenters die de gouverneur heeft bevolen.
Spanje. In Badajoz is een vergunning binnen voor een campus van 300 MW.
Pijplijn. Meer dan 5 GW aan vastgelegde stroom en meer dan 35 GW in ontwikkeling, waarvan IREN zelf zegt dat veel nog speculatief is.

Interpretatie: hoe naar de cijfers te kijken

De omzet en de marge waren grotendeels voorspelbaar, omdat Horizon 1 al in augustus begon. De vraag die de koers de afgelopen weken bepaalde, was of IREN de bouw kan betalen zonder zware verwatering.

Wat helpt

Klanten betalen hogere prijzen per MW.
Vooruitbetalingen tot 90% verkleinen het bedrag dat IREN zelf moet ophalen.
Het orderboek groeit en zit grotendeels bij sterke klanten.

Wat blijft knellen

De vrije kas daalde in één kwartaal met $2,4 mld.
De nettoschuld steeg van $0,2 naar $4,4 mld.
$6 mld aan financiering is nog niet rond.
De ARR van $4 mld komt één à twee maanden later.

Het financieringsrisico is dus kleiner geworden, maar niet verdwenen.

Reactie nabeurs

Een eerste reactie is positief al staan we nog altijd lager dan vanochtend. De markt wilt nog altijd meer duidelijkheid zien over de voortgang van de projecten in oa Texas, maar ook de algehele tendens tegen datacenters door de hoge kosten en het verbruik van water en stroom. Hopelijk kan Dan (ceo) daar in de call meer over zeggen.

Call: waar op te letten

De $6 mld. Hoe komt die rond, en hoeveel nieuwe aandelen zijn daarvoor nodig?
De vertraging. Blijft het bij januari, of schuift het verder?
Capaciteit 2027. Hoeveel is verkocht, en tegen welke prijs?
Texas. Wat zegt het management over Sweetwater en een mogelijke pauze?
Kosten. Hoeveel stijgen de operationele kosten volgend kwartaal?

Conclusie

De omslag naar AI cloud werkt. De omzet groeit hard, de marge herstelt en klanten betalen steeds meer per megawatt. Daar staat tegenover dat de kas snel slinkt en de schuld oploopt, terwijl een deel van de financiering nog niet rond is.

De cijfers zijn sterk, maar de echte toets ligt bij de financiering. Wat het management in de call zegt over de $6 mld, de verwatering en Texas, weegt voor de koers waarschijnlijk zwaarder dan de omzet van dit kwartaal.

Deze analyse is geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee.

Bronnen

IREN, Q1 FY27 resultaten (GlobeNewswire, 5 november 2026)
Consensus: Zacks, Benzinga, Seeking Alpha, Chartmill, MarketBeat, TipRanks (stand voor de cijfers)
IREN, FY26 resultaten en Q4 FY26 call (27 augustus 2026)